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Coinbase上市步入倒计时,BTC终于不再是金融市场的“侧室”?

09-24 快讯

“黑天鹅”扰乱全球经济,美联储两次降息,在”兵荒马乱”的岁月里,一家数字货币交易平台Coinbase向美国证券交易委员会递交了招股书。

12月17日,Coinbase在其官方社交平台上宣布,已向美国证券买卖委员会(美国证券交易委员会)秘密提交了一份S-1注册声明草案,该草案预计将在美国证券交易委员会完成其审查程序后生效。如若成功上市,Coinbase将成为首家公开上市的主要数字货币交易平台。

12月,BTC的价格突破23000USD,在这个机会选择IPO,Coinbase的意图堪称明显。除去BTC大涨的利好原因外,还有什么原因在推进Coinbase的IPO的道路呢?Coinbase若成功上市,其将来的前景又将怎么样呢?

王侯将相宁有种乎?Coinbase的”归化”的道路

BTC,连带BTC硬件和买卖服务,在过去非常长一段时间都游离在主流金融体系以外。主流资本市场对于BTC的怎么看,犹如华尔街的old money比之硅谷的new money,举手投足间都显露出高人一等的傲气。

不过,在经历几年的”边缘化”时光后,BTC也渐渐被官方和资金投入者所认同,日渐步入主流金融体系之内。Coinbase向美国证券交易委员会递交招股书就是一个例子,假如此次美国证券交易委员会批准了Coinbase公开上市计划,也将成为美国对数字虚拟货币的一项认同标志。

在此之前,就已经出现过数字虚拟货币被官方认同的案例。今年9月,怀俄明州授与了数字货币交易平台Kraken一份在该州打造数字货币银行的许可证,并暂时将其命名为Kraken Financial。

据了解,Kraken可以对数字资产进行推广托管,对支付系统进行操作,并允许顾客在法币和数字货币间进行轻松买卖。

类似地,Coinbase与电子支付巨头PayPal也早已打造了合作关系。2021年12月,Coinbase宣布与在线支付巨头PayPal合作推出了免手续费的数字货币提现服务,Coinbase美国顾客可将现金余额提取到Paypal竞价推广账户。

作为两家美国当地乃至全球具备代表性的数字货币交易平台,Coinbase和Kraken最近的动向无疑反映出以BTC为代表的数字货币已渐渐纳入资金投入者的主要选择范围之内,资本市场对于BTC等数字货币的同意程度愈来愈高。促进Coinbase在12月上市的契机,可能还在于11月16日美联储的议息会议。

会议宣布,美联储将继续每月至少购买1200亿USD的债券,直到达成在最大就业和价格稳定目的获得实质性进一步进展为止。在目前全球疫情仍然充满不确定原因的状况下,鲍威尔讲话之后,货币市场中USD再度走弱,非美货币纷纷大涨,而像BTC、黄金如此的USD计价资产又继续出现了新的拉升。

而伴随英国变种病毒的发酵,欧洲股市12月21日主要股指均下滑,在全球经济不稳定性加剧的时刻,BTC等数字货币可能在某种程度上成为了资产”避风港”。以此为背景,美股研究社觉得2021年数字货币可能将迎来更为兴盛的一年。

营收增长与活跃用户规模捆绑,Coinbase基本面并不稳

2021年,加密行业剖析师对Coinbase的市场估值约为80亿USD,而到了截止2021年7月份的一份报告中,Coinbase的市场估值已经跃升至约280亿USD。两年时间估值提高200亿USD,到底是什么在撑起Coinbase的估值呢?这可能要回归到其财务数据。

从数据可以看出,Coinbase的用户数从2012年的20万增至2021年的4500万,增长幅度为225倍,用户数目的增长为Coinbase的估值提供了强有力的支撑,而从将来几年的预测数据看,BTC的用户数还将迎来一波较大涨幅。

确切计算市场上BTC用户数较为困难,但据BTC市场杂志显示,2021年市场上有3200万BTC钱包,其中超越一半的钱包(53%)用于长期资金投入或投机。该杂志还预计到2024年,BTC钱包数目将增长525%至2亿。

根据2021年的数据计算,Coinbase的用户数占到全球BTC总用户数的78%。可以一定的是,在BTC市场好增势的背景下,Coinbase的用户数目还将维持很好的涨势。

但从个人顾客的活跃度上,可能要给市场泼一盆冷水。CNBC主持人同时也是加密剖析师Ran NeuNer表示,2021年Coinbase的个人活跃用户数约为60万,活跃个人用户数仅占全部用户数的2.4%。

活跃用户占比低的背后,反映的是BTC市场买卖的两极分化,一个BTC活跃买卖者可能持有多个钱包,如若此则BTC买卖额与实质的买卖人数不成正比,即一个活跃用户或用其持有些多个钱包进行市场买卖。活跃个人用户数偏少,也有理由令市场怀疑Coinbase的估值是不是偏高,这对于Coinbase而言是一个风险所在。

从顾客类上来讲,Coinbase约80%的顾客群为个人顾客,剩下的约20%为机构顾客,但从贡献营收占比层面来看,机构顾客的推广托管业务贡献了绝大多数的收入。据统计,Coinbase每一个机构顾客的持币量为703USD,2021年推广托管业务总额为70亿USD,2021年这一数字为200亿USD。

这个比率也反映出一些变迁,那就是机构顾客进入数字货币行业的数目在增多,2021年的很多事件也与这一变化相符号。

今年8月至9月,商业智能公司和国际巨头Micro Strategy在BTC上累计资金投入了4.25亿USD;继MicroStrategy的资金投入之后,美国移动支付公司Square于2021年十月8日向BTC资金投入了5000万USD,占公司总资产的1%。

美股研究社觉得,这部分机构的入局一方面说明了BTC行业将来存在的进步增量空间,另一方面也反映出BTC行业虽然正在渐渐趋于主流化,但从覆盖的人群数目来看还属小众,其现在的火热可能是大机构在背后”推波助澜”,这也是抗风险能力较弱的个人资金投入者在市场买卖过程中所应该注意的。

借BTC大涨趁势踏入IPO大门,Coinbase估值前景恐存泡沫?

Coinbase上市的消息自2021年就已经传出。2021年末,数字货币市场经历了更严峻的寒冬,BTC更是急剧下跌,这也被觉得是Coinbase当时搁置上市的主要原因。

在12月17日BTC达到历史最高点涨至23000USD后宣布提交上市申请,Coinbase的意图不言自明。截止美股研究社发稿,BTC的最新价格为22819.38USD。

在BTC冲破23000USD大关的背后,是市场上BTC数目的降低。迄今为止,BTC已经经历三次减产,近期的一次减产时间为2021年5月16日,此次减产后BTC每天新增产量为900枚。

在BTC数目”减半”的刺激下,BTC的通胀水平也降低了一半,这对于BTC的价格起到了肯定的推进用途。区块链研究实验室(Blockchain Research Lab)研究员埃利亚斯middot;斯特雷勒(Elias Strehle)表示,减产可能致使市场提供短缺,从而致使BTC价格上涨。

BTC减产对于依靠BTC存活的企业而言并非一个好的讯息。以生产BTC矿机为主营业务的嘉楠科技三季度的财报数据显示,其三季度季度总营收为1.63亿元,同比降低75.7%。与上一季度的1.78亿元相比,环比下滑8.4%。

营收下滑的背后缘由,在于销售的总算力和每Thash/s的平均销价格格降低。财报显示,报告期内,嘉楠科技供应的总算力为290万Thash/s,同比下跌20.7%。

矿机的销售收入占到嘉楠科技总收入的比重超越99%,BTC减产对于嘉楠科技营收的不利影响是显而易见的。

BTC市场研究院Miles表示:”BTC今年的表现是现象级的,大家没办法用一个或几个事件或原因单独讲解。市场是一个混沌体,用途于其中的原因可能会有不少,作为资金投入者大家应该着重抓住推进资产价格上涨最主要的逻辑。”

而对于以BTC作为主要数字货币买卖的Coinbase来讲,BTC增量的降低,进入存量年代的背景,也使得其将来的进步蒙上了一层阴影。BTC最近处于历史价格高位,对于BTC与Coinbase,资金投入者也应该辩证看待。市场有风险,资金投入需小心。

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